地缘风暴突袭，中东铝供应链告急

3月末，伊朗伊斯兰革命卫队以导弹与无人机组合突袭阿联酋与巴林境内两家大型铝厂，声称此举系报复美以此前对伊朗钢厂的打击。遇袭企业分别为阿联酋环球铝业（EGA）及巴林铝业（Alba），二者合计产能占全球近5%。EGA证实阿布扎比厂区损毁严重，外籍员工多人受伤；Alba则已暂停部分电解槽，并评估修复周期。霍尔木兹海峡航运不确定性骤升，原材料进厂与铝锭出海同步受阻，全球8%—9%的区域产量直面断供风险。

花旗紧急上调风险溢价，4000美元/吨并非天方夜谭

花旗银行在最新大宗商品周报中把“极端情景”下的伦铝目标价上调至4000美元/吨，较当前3300美元/吨高出逾两成。理由包括：①中东减产规模或超100万吨；②欧洲、澳洲及非洲高电价产能继续退出，全年潜在减量150—200万吨；③几内亚铝土矿出口因当地政局与运费飙升存在下调风险。供给收缩幅度远超需求弹性，为铝价注入强劲底部支撑。

上市铝企“绩”报喜人，分红规模刷新记录

截至3月29日，A股已有8家铝产业链公司交出2025年成绩单，净利润全部突破10亿元大关，其中中国铝业、宏桥控股双双跻身“百亿俱乐部”。焦作万方归母净利同比飙升81.95%至10.71亿元，拟10派3.25元；云铝股份净利60.55亿元，同比增长37.24%，派息总额13.14亿元；天山铝业则预计2026年一季度净利再翻一倍，达22亿元，绿色低碳电解槽改造与铝价同比上涨成为核心增量。

机构：减产公告若密集落地，铝板块左侧布局窗口打开

华西证券强调，电解铝历史需求下滑幅度仅1%—2%，远低于供给端收缩潜力，一旦中东、欧洲、非洲减产公告集中释放，铝价下探空间将被快速封死。国信期货顾冯达更直言，中东产能若出现“永久性损伤”，沪铝主力合约有望独立于有色板块，年内运行区间抬升至23000—26000元/吨。

杠杆资金跑步进场，六只铝股获融资净买入

尽管大盘震荡，铝板块上周整体抗跌，六成个股收红。东方财富Choice数据显示，神火股份获融资客净买入7560万元居首，万顺新材、新疆众和、华峰铝业、永茂泰及鼎胜新材亦获百万至数千万不等的杠杆资金加仓。业内解读，资金提前博弈二季度减产预期与铝价高位震荡红利。