业绩速览：营收攀峰，净利罕见双位数下滑

3月27日收盘后，比亚迪交出2025财年答卷：营业收入首次站上8000亿元台阶，达8039.65亿元，同比微增3.46%；归属于母公司净利润却滑落至326.19亿元，降幅近19%。这是公司自2021年后再次出现“增量不增利”的尴尬场景。

毛利率承压，汽车主业逼近2022年低点

作为收入占比逾八成的核心板块，汽车及相关产品毛利率同比下降1.82个百分点至20.49%，几乎回到2022年20.39%的水平。2023、2024两年好不容易抬升的盈利空间，在价格战与原材料波动夹击下被迅速吞噬。

销量曲线：海外高歌，国内降温

2025年第四季度，比亚迪全球交付连续三月低于50万辆关口，其中10月至12月国内销量分别下滑24%、27%、37%，而海外数字却月月刷新纪录。此消彼长之下，整体增速被明显拖累，也直接拖累了四季度的收入与利润表现。

现金流腰斩，派息大幅缩水

报告期内，公司经营现金流净额跌至591亿元，同比骤降55.7%。基于“保持弹药、加速全球产能布局”的考虑，董事会将2025年度现金分红比例下调至10.01%，每10股派发3.58元，总额仅32.6亿元，较2024年120.8亿元的分红规模缩水逾七成。

王传福预警：行业进入“淘汰赛”阶段

在致股东信中，董事长王传福直言，新能源汽车赛道已由“增量竞争”转入“存量搏杀”，未来数年是决定企生死存亡的关键窗口。公司计划把更多资金投向海外工厂、新一代闪充网络及渠道体系建设，以规模换空间、以技术保利润。

资本市场反应：市值守稳9000亿关口

截至3月27日收盘，比亚迪A股股价报105.30元，总市值约9188亿元。尽管盈利端承压，投资者对其全球扩张与技术升级仍持观望态度，短线资金等待后续季度毛利率能否企稳回升。