万亿活水注入，2025年A股“长钱”画像亮相
3月27日，博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛上，证监会首席律师程合红抛出重磅数据：仅2025年一年，社保、保险、年金、公募及券商自营等中长线资金合计净买入A股逾8000亿元；若叠加权益类基金申购、央企回购增持等渠道，全年实际新增规模突破1万亿元。同期，盈利且符合分红条件的上市公司中，高达97%实施派现，分红总额2.55万亿元，刷新历史峰值。
七项法治升级路线图，为“慢牛”夯基垒台
面对汹涌而来的长期资金，程合红同步披露证监会2026年法治建设“七连击”：
- 评估证券法成色——系统梳理促进理性、价值、长期投资的政策经验，并推动上升为国家法律条文。
- 加速基金法大修——把公募基金改革成果写进法条，为打造一流投资机构提供顶层保障。
- 补齐公司监管条例——推动出台《上市公司监督管理条例》，同步升级券商监管规则，全面提升市场供给质量。
- 打通政策落地“最后一公里”——协同财税、人社等部门，把长周期考核、税收优惠等“纸面福利”变成“账户红利”。
- 动态清理规则“老化”——对发行、上市、交易、机构监管等规章文件集中“体检”，该废的废、该改的改。
- 全链条监管提质——从IPO审核、信息披露、公司治理、现金分红到减持、程序化交易，全线收紧阀门；同时强化券商、基金内控与中介职责，让优质资产和投资者“双向奔赴”。
- 高擎执法利剑——2025年查处证券违法案件701起，罚没154.74亿元；配合司法机关推进内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释，扩容代表人诉讼与先行赔付，实现“零容忍”护航。
金融法草案首提“长钱入市”，法治底座再加固
程合红透露，已公开征求意见的金融法草案首次写入“支持中长期资金入市，增强资本市场内在稳定性”，为价值投资奠定国家级上位法依据。叠加近两年出炉的50余项制度文件——从信息披露、减持管理到退市、分红指引——以及保险、年金、社保长周期考核机制全面落地，A股“长钱长投”生态闭环雏形已现。
强监管成绩单：154亿元罚没背后的投资者保护
2025年，证监会与公安、司法机关联动，严打欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等乱象，全年罚没金额同比大幅提升。金通灵虚假陈述案判决公司向4万余名投资者赔偿7.7亿元，代表人诉讼制度再次彰显维权威力。随着先行赔付、刑事移送、民事赔偿“三位一体”机制持续深化，投资者合法权益的“安全垫”愈发厚实。
结语：制度沃土已培，静待价值投资花开
从万亿级增量资金到场外候场的社保、年金“后备军”，从升级迭代的法律矩阵到精准高效的监管执法，A股正以前所未有的制度吸引力呼唤真正的价值投资者。长线资金的“引水渠”已经挖通，能否孕育稳健“慢牛”，时间将是最好的见证者。