行情速览

进入2025年第四季度，国内G652D光纤报价已升至31.5元/芯公里，短短两个月涨幅接近八成。中信建投在最新策略报告中指出，涨价背后既有本土需求回暖，也得益于海外订单激增，光纤光缆板块正由“修复”切换至“供给吃紧、量增价升”的高景气通道。

全球需求三驾马车

1. AI算力扩张：2026年全球光模块出货量有望再上一个台阶，Scale-out场景下的光纤配套需求同步放大。

2. Scale-up接力：2027年起，超大规模数据中心内部架构升级将带来数倍于传统企业网的光纤用量，康宁已提前看高2-3倍空间。

3. DCI互联加速：数据中心跨区互联（Scale Across）方兴未艾，长途干线及城域网升级持续消耗G654E、空芯等高端纤芯。

出口数据佐证高景气

海关总署统计显示，2025年我国光棒出口量同比增89.5%，金额增81.7%；光纤出口量增47.1%，金额增65.4%。海外AI云建设与特种场景（如高损耗战场无人机通信）对G657系列纤芯需求陡增，成为拉动出口的核心动力。

供给端“紧箍咒”难解

光纤光缆属重资产赛道，扩产周期至少12个月，新玩家攻克光棒、高端纤芯工艺仍需更长时间。加之2019年价格雪崩令老牌厂商心有余悸，2020年以来行业持续出清、资本开支谨慎，短期内难以大规模放量。技术层面，G654E、低损空芯、多模等产品壁垒高企，进一步阻断盲目涌入。

北美市场将现缺口

中信建投预测，2026年北美本地光纤供给缺口或开始显现，具备海外认证资质的国内龙头有望率先受益。投资者可重点关注已在北美布局产能或完成运营商集采入围的头部光缆厂。

风险提示

AI资本开支不及预期、光纤涨价节奏放缓、产能扩张快于需求、反倾销政策变动等因素可能扰动板块表现。