春糖冷热交织，白酒业步入深度重构
中信建投最新研报指出，2026成都春糖在“寒意”与“热度”交错中收官：酒店展门庭冷落，但新品发布、C端运营、圈层营销却空前活跃。这一现象背后，是白酒产业正由B端驱动转向消费者主权时代，行业库存与业绩同步出清，当下的战略抉择将决定未来三至五年的座次。
酒店展降温，名酒转向精准圈层
茅台、泸州老窖、五粮液等头部品牌集体缺席酒店展，传统“招商大会”模式式微。中信建投认为，名酒经销权早已稀缺，企业更愿把预算投向私享品鉴、线上直播、即时零售等能直接触达消费者的场景，标志着白酒营销从“广撒网”进入“精准渔猎”。
新品热浪不减，低度与光瓶成焦点
糖酒会期间，泸州老窖“窖3/窖5”、第五代珍十五、42°青花汾酒龙尊、汤沟“二九未立”系列等十余款新品集中亮相，低度化、光瓶化、时尚化趋势明显。机构调研显示，女性及Z世代线上购酒占比快速提升，低度酒景气指数高达53.7，成为品类创新的核心赛道。
王朝成：惯性调整已近尾声，下半年或迎边际修复
盛初集团董事长王朝成在酒业营销论坛指出，春节错位令1-2月烟酒零售额同比增19.1%，但真实动销仍下滑。茅台“i茅台”直销虽量价齐升，却需警惕供给放大稀释溢价；五粮液“以价换量”、老窖“保价护渠”均是品牌力下的理性选择。其判断，随着低基数、消费冰点触底，2026年下半年行业有望边际回暖。
四大维度决定未来格局
中信建投提示，投资者应紧盯酒企在以下四方面的落子：
- 价位再划分：高端酒批价下移，600元成新的高端门槛，200-600元次高端竞争白热化，企业需动态调整量价策略。
- 品类×渠道双创新：低度、光瓶、保健、新酒饮百花齐放；即时零售、短视频电商崛起，线上景气指数84，远超传统烟酒店42。
- 产品线再平衡：挺价高端、放量中端、孵化新酒饮，成为多数酒企的“三段式”布局。
- 全国化聚焦：费用投放从“撒胡椒面”转向重点市场攻坚，提升费效比与渠道深耕度。
风险提示
宏观复苏节奏、居民收入增速、库存去化进度、高端需求持续低迷及食品安全事件，均可能拉长行业调整周期。