核心速览

随着最后一份年度财报挂网，2025年公募全景图正式曝光。Choice终端统计显示，全行业资产净值逼近37.5万亿元，同比扩容近15%，基金只数亦刷新至13,544只，再创历史峰值。

资金去哪儿？债券仍是“压舱石”

从大类配置看，固收资产继续扮演定海神针角色，债券持仓市值高达21.06万亿元，占基金总资产比例53.35%；权益方面，股票市值9.03万亿元，占比22.87%。值得注意的是，现金类资产权重较2024年末抬升13.37个百分点，显示基金经理在震荡市中更倾向保留“子弹”。

行业偏好：制造、金融、TMT三分天下

重仓赛道方面，制造业以55.11%的持股比重稳居第一，金融与信息软件服务分列二、三，占比分别为9.97%和5.70%。

重仓股双榜：宁德与中际旭创领跑

市值维度看，宁德时代继续坐拥“公募最爱”，2935只基金抱团持有，总市值1906亿元；中际旭创、腾讯控股、新易盛、贵州茅台紧随其后。若按“持有基金只数”排序，宁德时代与德力佳均突破2800只，成为机构必配标的。

下半年增持王：商汤-W获22.75亿股加码

对比中报数据，3862只个股下半年获基金净增持。其中，商汤-W增仓22.75亿股居首，中国东航、中国信达等亦获逾6亿股加仓；从流通盘占比角度，和黄医药被98只基金锁定77.2%筹码，控盘度最高。

费用端：易方达84亿元管理费再夺冠

2025年公募管理费普遍回升，易方达以84.3亿元蝉联榜首；券商分仓佣金合计110.14亿元，同比小幅增长，中信证券、广发证券、国泰海通跻身前三。

结语

在净值化与低利率并行的新周期里，37万亿公募已不仅是居民财富的重要载体，更是A股与港股流动性的关键压舱石。谁能持续跑出超额，2026年的答卷更加令人期待。